基本面向好 国债期货承压_第一返佣网

发布时间：2026-03-21 | 来源：互联网转载和整理

　　3月20日，国债期货继续震荡走弱。分析人士表示，基本面向好对债市施压。短期债市关注点逐渐转向季末MAP考核对资金面的影响，央行流动性管理举措值得关注。综合考虑，国债期货将保持震荡走势。

　　国债现券交投不振，10年期国债活跃券180027最新成交价报，收益率上行，次活跃券180019最新成交价报，收益率上行。

　　央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月20日不开展逆回购操作。央行此前连续3日进行逆回购操作。资金面方面，隔夜Shibor报，上涨；7天Shibor报，跌；3个月Shibor报，上涨1bp。

　　长城证券分析师吴金铎表示，债市一级市场方面，地方***专项债的杠杆效应将成为2019年社融回升的重要推力。今年拟安排地方***专项债券万亿元，较去年增加8000亿元。由于地方***专项债具有大约倍的杠杆效应，预计2019年社会融资数据将较2018年有所回升。

　　二级市场方面，吴金铎表示，维持利率债中短期处于调整期的观点不变，策略上建议灵活做波段增厚收益。

　　分析人士指出，在时点性、季节性因素作用下，2月下旬、3月中旬资金面出现短时收紧，引起了市场对政策取向的关注。从以往来看，进入二季度，流动性水平可能下降，波动则相应加大。流动性波动对债市的影响要远大于股市。

　　“临近季末，资金面可能会出现一定幅度的波动，但是整体无忧。资金面宽松平稳对债市有一定支撑，但考虑到降息概率较低，流动性进一步宽松的概率较小，因此预期差仍会对债市有所施压。一级市场地方债需求火热，亦对债市乐观情绪产生压力。房地产投资同比有所增长，从发改委公布的数据来看，2018年房地产拟建项目同比增长，受益于项目高速增长，以房地产项目落地周期3个月左右判断，房地产投资数据仍将保持较快的增长。未来在地产资金边际好转情况下，新开工有望进一步走高。因此总体来说，基本面在向好的方向发展，整体对债市施压。”广发期货分析师王荆杰表示。

　　国投安信期货则认为，在政策宽松及低通胀的环境下，经济仍有一定的下行压力，10年期国债收益率在的位置有较强支撑。