期货-悲情英雄-的故事
发布时间：2025-08-17 | 来源：互联网转载和整理
刘增铖：遭现货巨头"猎***"
2014年10月23日，城头变幻大王旗。当刘增铖的博客首页还停留在2013年度中国私募基金最高殊荣——"总冠军"奖牌的展示页时，转折却悄然来临：银闰铖功5号10月23日因为投资标的价格波动引发净值从前一天的0.8元/份跌至0.647元，当日跌幅达到23.16%，同时也跌破预警线0.75元以及止损线0.70元，故而触发清盘诉求。
根据刘增铖的道歉信以及相关知情人士的透露，事情的大致经过复盘如下：10月23日之前，刘增铖大部分基金产品的净值都在0.8-0.9之间，他需要一个极佳的行情来完成反转。刘认为最近外盘原油大跌，国内前期化工产品大部分都跌幅可观，只有PVC期货跌幅较小，便将最后一根救命稻草押在了PVC期货的补跌上。
23日开盘PVC期货主力1501合约很像要跌停的样子，刘便加仓做空1501合约，PVC期货1501合约顺势跌停。
刘增铖的预想是在第二天顺势获利平仓，但令其没有想到的是，当天跌停后不久，1501合约便涌现出不可小觑的多头力量，该合约在跌停板停留几分钟后开始大幅反弹，并触及其止损位。刘增铖决策平仓，但是因为合约流动性较弱，并未如他所愿平仓，导致其基金产品净值随行情波动跌幅较大。
陶云峰：重仓隔夜成败萧何
"刘增铖去年和今年截然相反的业绩，让我想起了当年震惊国内的桃子基金，也是一年风云、一年折桂，当年叱咤风云的大佬陶云峰已亡命天涯，有人说，他逃命在小岛国，做中文家教，业余刷墙、装空调，积累资金准备东山再起。期货一起一落，再正常不过，这才是人生。"一位期货人士在其微博上写道。
陶云峰，从一名中学政治老师华丽转身为嘉兴盈丰投资总经理，主管桃子基金，从事期货投资。2011年从50万元做到250万元，年收益率400%，一时风光无限。但很快风云突变，2012年底，其所管理的7只桃子基金产品几乎全部爆仓，亏损总额据说上亿。
"重仓"、"隔夜"是陶云峰成功的原因，同样也是他失败的关键。有细心的市场人士发现，"桃子基金"账户在操作初期的回撤通常较小，但一旦有了较多利润之后，回撤便会加大，最大回撤一度曾达到50%左右。仓位方面，"桃子基金"账户打底仓位是50%左右，而且大部分交易日都是100%左右的隔夜仓位。
期货就是这样，赢的时候很精彩，败的时候也很精彩。
刘其兵：罔顾套保投机空铜
刘其兵，是2005年震惊中外的"国储铜事件"的主角。2002年至2006年，LME铜价自1457.5美元/吨的低价涨至最高8800美元/吨，而他是早在20世纪90年代就率先发现了铜的超级牛市。
在国储局任职的他自1999年就开始积极做多，从铜价1000多美元到3000美元期间，为调节中心带来了丰厚利润，因此也成为期货界的一位神奇人物。
但他严重低估了这轮超级牛市的持续时间和点位，2004年LME铜价攀上3000美元/吨之后，他由多翻空，在3000美元以上大肆放空，建立的空头头寸据说约为15万至20万吨。曾经有人劝阻他放弃做空，但他依然固执己见，结果被斯迈尔金属公司、瑞福期货、伦敦标准银行、巴克莱银行、曼氏集团、AMT、萨顿公司、以及一家总部在法国里昂的基金公司等众多海外对冲基金盯住，他们联手做多，导致铜价破天荒地突破了4000美元，当时堪称天价。