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回顾青山镍背后的逼仓原因 一

发布时间：2025-08-18 | 来源：互联网转载和整理

最近正值史诗级逼空教程“青山妖镍”事件爆发一年之计，请允许我用这篇文章抚今追昔。

　　“史诗级逼空”、“教科书级反***”、“外资逼仓”、“强制平仓”等与之相关报道的字眼依稀还在耳边，国内终于在资本市场上给外资来了漂亮的一击反***。这不仅让人想起中国企业在国储铜事件、中储粮棉花期货事件、株冶集团锌期货事件、中石化原油期货事件中吃的闷亏仍然殷鉴不远。

　　多空厮***是期货市场乃至资本市场绕不开的亘古话题，但“斗智斗勇”和“合法抢劫”仅有一步之差，因此作为企业参与资本市场，就应该警惕这些风险。

　　青山镍事件始末梳理

　　近些年随着新能源汽车的快速发展，金属镍已经成为充电电池不可或缺的材料之一，尤其通过改善电池中的镍含量能够提高电池的能量密度，因此金属镍已备受资本追捧。然而俄乌冲突时间后，占全球精炼镍20%的俄镍被禁运。因此在需求持续攀升，供应短缺的背景下，市场开始担忧镍供应的不足，这从伦敦交易所镍期货价格的飙涨就可以窥探一二，短短两日，LME金属镍的价格就从不足3万美元/吨上涨至101365美元/吨。

　　供需出现缺口，价格飙涨，这无可厚非，但是这波涨势着实有些离谱，哪怕连之前火爆的碳酸锂也难以企及。“事出反常必有妖”期镍暴涨背后必有幕后推手。

　　根据中国基金报报道显示，这是外资在趁机逼空——在伦镍上逼仓空头巨头中国企业青山集团。青山集团作为俄罗斯镍矿的大客户，通常会在企业采购后选择期货市场对冲价格波动风险——在伦敦交易所开出20万吨空单，然而伦敦交易所暂停了俄罗斯的交割资格，意味着青山集团的空头头寸无法实时交付现货，嘉能可正是利用这个机会开始逼仓。

　　逼仓原貌

　　逼仓一般是指多头利用期货持仓量大于可交割的注册仓单量，逼迫空头在持有注册仓单量不足时，高价砍仓的行为。简而言之就是多头逼仓拉高期货价格，迫使虚盘空头因为无法交割，只能在高价平仓，从而获得逼仓利益。

　　正是由于大部分期货持仓都是远高于实际可交割的仓单量，因此逼仓的现实条件始终存在。

　　其他可观测条件为：

　　1.品种有逼仓历史，最为明显的特征为，近月合约交割前一段时间出现对后期月份的高升水。

　　2.近交割主力月份持仓巨大，虚实盘比大。也就是持仓量远高于仓单数量。

　　3.仓单量低，且远低于持仓量，并且不会随着价格的上涨大量生成。