什么是债券的久期、修正久期和基点价值？

久期的概念最早是麦考利(Macaulay)在 1938 年提出来的， 5 所以又称麦考利久期。麦考利久期是使用加权平均数的形式 计算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。

在实际的债券分析中，投资者更多地需要衡量债券价格 变动比例对利率变化的敏感度，因此就有了修正久期这个概念。修正久期不同于久期，久期度量的是投资回收的平均时 间，而修正久期实质上度量的是债券价格对收益率的一阶导数。

投资者除了用久期来衡量利率风险以外，还可以使用基 点价值(Basis Point Value, BPV 或 DV01)。基点价值是指利率 每变化一个基点（0.01 个百分点）时引起的债券价格变动的 绝对额。因此，基点价值和修正久期最主要的不同体现在， 基点价值衡量的是利率变动引起债券价格变动的绝对值，而 修正久期衡量的是利率变动引起的债券价格变动的相对值。