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伦镍异常波动背后的原因是什么？

发布时间：2025-08-18 | 来源：互联网转载和整理

英国时间3月7—8日，LME镍期货价格出现非理性暴涨。3月7日，LME镍期货3月合约收盘价达到50300美元/吨，3月8日，LME镍期货3月合约盘中最高攀升至创历史纪录的101365美元/吨。英国时间3月8日上午，LME宣布当日镍交易全部作废，同时暂停镍交易，并决定不会在3月11日前恢复。推迟原定于9日交付的所有现货镍合约的交割，并取消所有在英国时间8日零点或之后在场外交易和LMEselect屏幕交易系统执行的镍交易。

此次镍逼空事件引发LME暂停交易，一系列连锁反应已开始出现。由于缺乏价格指引，全球现货交易几乎停滞，因国内进口原料价格高、产品价格低，一些镍生产企业开始减产，一些镍下游从3月9日起已不接新订单。因前两天报价从每吨4万元跳升至5万元以上，国内硫酸镍厂纷纷停止采购，甚至对海外客户大面积毁单。

引发本次镍逼空事件的原因是多方面的，但是从产业角度看，是传统的镍定价机制和新的发展形势之间的矛盾总爆发，是现有镍期货合约的设计跟不上全球镍产业发生的巨大变化。

镍产业东进西退的格局势不可挡

近40年，全球镍市场从影响价格的力量，到产品结构，到区域结构都发生了翻天覆地的变化。

1）从价格演变的历史看影响市场的力量

从1980—2021年近41年的镍价走势来看，大致分为四个阶段。

阶段一：2001年之前，欧美日是镍生产和消费的主力，定价主体和影响因素具有鲜明的时代特色。

阶段二：2001—2010年中国加入WTO激发大宗商品黄金十年，供不应求***价格上涨，中国进入全球视野。

阶段三：2011—2016年中印菲主导全球镍供应，红土镍矿成市场新宠。

阶段四：2017以来，全球EV大发展，将镍推上前所未有的高度，中国在全球镍市场的影响力逐年提升。

2）全球镍产业结构发生的重大变化

2001到2021年期间，中国占全球原生镍消费量从4.5%提高到56%，2005年中国超越日本成为全球第一大镍消费国。

从分地区产量看，2009年中国超过俄罗斯成为全球原生镍产量最大的国家。2021年印尼超过中国成为第一大镍生产国，中国和印尼的产量份额占全球60%。

下面看看产品结构的变化。

2012年全球原生镍产量约185万吨，其中电解镍占比51%，镍铁占比38%，镍盐占比11%。

2021年全球原生镍产量，电解镍产量占比33%(俄镍占电镍产量的25%)，近十年占比不断下降，其他的产品如镍生铁(主要是中国和印尼生产)占比近50%，其余就是传统镍铁和镍盐。未来全球镍的产品结构中，电镍的占比还要下降，镍生铁和硫酸镍的产量比重还要提高。

预计到2025年全球原生镍产量，电解镍占比17.7%，镍生铁和镍铁占比56.7%，镍盐占比25.5%。

3）动力电池产业链带来众多参与者

新能源汽车的发展给镍市场带来了巨大的消费预期，具体不再赘述。未来硫酸镍的原料主要有镍湿法冶炼中间品和高冰镍，硫酸镍用于生产三元前驱体和三元材料，进而用于动力电池和新能源汽车。硫酸镍产业链上很多环节都属于涉镍产品，包括镍湿法中间品、高冰镍、硫酸镍、三元前驱体、正极材料，电池、汽车，加上镍生铁企业。这些企业为了应对镍价格的波动，都是有保值需求的。由于这是一块新兴的、快速增长的市场，从业企业逐年增加，也是近几年国内外各大交易所争相开发的潜在客户。

文章来源：期货日报