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什么是资本市场线（资本市场线与资本资产定价模型详解）

发布时间：2025-08-17 | 来源：互联网转载和整理

一、资本市场线

资本市场线是基于投资组合机会集的基础上，假设市场存在无风险资产，投资者不论是借入或者贷出资金都是按无风险利率取得。有了这些假设，可以研究如何通过无风险资产调节投资组合的风险。

主要结论：

1、存在无风险资产时，投资者可以通过贷出自有资金减少自己的风险，当然这样会降低期望报酬率；也可以通过借入资金，增加购买风险资产的投入资金，从而提高期望报酬率；

总期望报酬率=Q*风险资产组合的期望报酬率+（1-Q）*无风险利率

Q=投入风险资产组合的资金/公司自有资金

2、从无风险利率Rf开始，做有效边界的切线，切点为M，这条直线称为资本市场线；切点M为市均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合；

二、资本资产定价模型

研究充分组合下，系统风险与必要报酬率之间的均衡关系。就是当证券或市场存在风险的时候，作为理性投资者应该得到多大的报酬率，如果没有达到这个报酬率，投资者可能会放弃该证券投资或投资组合。资本资产定价模型相当于给投资于风险资产时的风险做一个定价，这是个标准的价格，只有大于等于这个价格的时候，理性投资者才会选择该风险资产。

资本资产定价模型，也证为证券市场线，公式见下图：

其中β是衡量系统风险的，公式如下：

β系数大小取决于（1）该股票与整个股票市场的相关性，（2）它自身的标准差，（3）和整个市场的标准差。